Оценка стоимости бизнеса

1. Какие документы необходимо подготовить, чтобы оценить бизнес?

Качественная оценка бизнеса или предприятия возможна только при условии профессионального подхода к этому делу. Оценщика необходимо изучить и обработать большое количество информации и документов, предоставленных заказчиком. Обязательными в перечне необходимой документации являются: уставные документы (копии свидетельства о государственной регистрации, Устава, учредительного договора), данные отчетности по бухгалтерии за предыдущие 3-5 лет, заключение аудитора (если была проверка). Список документов может быть расширен или сокращен при необходимости.

2. Какая информация нужна для анализа бизнеса?

3. Надо ли оценщику лично проводить осмотр при анализе бизнеса?

4. Какие методы используются при оценке бизнеса?

5. На чем основано определение цены бизнеса методами доходного подхода?

Базируется оно на теории о том, что потенциальный инвестор не внесет в данную компанию средств больше, чем текущая ценность будущих прибылей, которые генерируются деятельностью фирмы. Фактически приобретается не сама организация (или ее доля), а право получения ожидаемых доходов. Алгоритмы оценки стоимости предприятия в рамках доходной концепции следующие: капитализация выручки и дисконтирование финансовых потоков.

6. По какому принципу осуществляется анализ бизнеса методами затратного подхода?

Она реализуется исходя из величины тех средств и обязательств компании, которые она приобрела в процессе своей деятельности на базе принципа замещения. Принципиальность в оценке активов таким способом состоит в том, что они не должны быть дороже затрат на замену его основных элементов. При имущественном (затратном) подходе стоимость бизнеса рассматривается с учетом понесенных издержек. Здесь обязательна корректировка баланса.

7. Какими особенностями обладает сравнительный подход при оценке?

Использование данного метода носит достаточно ограниченный характер. Его можно применять в оценке бизнеса только тогда, когда имеется полная и достоверная информация о сделках и компаниях-аналогах. Использование мультипликаторов, которые рассчитываются при сравнительном подходе, позволяет в полной мере выявить ошибки, допущенные при построении финансовой модели. Если сведения о компаниях-аналогах не являются полными, то применение такого метода не даст желаемых результатов для оценки. В остальном подход идеально подходит для анализа заданного бизнеса.

8. Что важнее в анализе стоимости бизнеса: внутренние факторы или внешние?

Нельзя определенно сказать, о степени значимости этих двух категорий. Они всегда учитываются в равном объеме. Достоверная оценка стоимости предприятия невозможна без изучения факторов внешней среды. На цену имущества и активов компании влияет степень экономической и политической стабильности в стране. Обязательно рассматриваются происходящие или ожидаемые изменения. Следовательно, нужно принимать во внимание принцип зависимости от внешних факторов.

9. Каковы нетипичные случаи, при которых анализ бизнеса считается обязательным?

Главным образом, это ситуации, связанные с дарением или наследованием компании. Хотя такая возможность Гражданским кодексом РФ допускается, пока еще данный повод для оценки предприятий не слишком распространен. Процесс передачи бизнеса в другие руки именно подобным образом предусматривает обязательное проведение анализа его стоимости. Это объясняется необходимостью корректного налогообложения осуществленной передачи.

10. При прекращении бизнеса проводится ли анализ его стоимости?

В таких случаях обычно рассчитывается ликвидационная стоимость. Она необходима в ситуации, когда фирма заявляет о своем банкротстве или закрытии, начиная мероприятия по вырабатыванию конкурсной массы. Хотя подобная оценка предприятий осуществляется и для иных целей, не связанных с упразднением компании. В бухгалтерском учете ликвидационная стоимость используется для выведения суммы амортизации, а также применяется для определения налоговых вычетов.

11. Необходима ли оценка бизнеса для реструктуризации компании?

Да, это нужно для обоснования ключевых направлений данного мероприятия. Речь идет, главным образом, о присоединении, слиянии, переустройстве, разделении и других способов реформы акционерных обществ. И о подобных процессах в ООО. Оценка предприятий для реорганизации считается обязательным этапом и необходима для определения условий конвертации одних ценных бумаг в другие (для всех вышеперечисленных случаев, кроме преобразования).

12. Как осуществляется оценка стоимости бизнеса предприятия в том случае, когда оно будет поглощаться другой компанией?

Подобная экспертиза предполагает необходимость нахождения двух величин - минимальной и максимальной стоимости акционерного капитала той фирмы, которая будет поглощена. Чем отличаются эти значения? Тем, что минимальная стоимость вычисляется без учета дополнительных прибылей, вызванных появлением синергетических выгод. В любом случае экспертиза должна принимать в расчет расходы компании-покупателя и ее возможные риски. Реальные условия сделки между двумя предприятиями устанавливаются в процессе переговоров.

13. Какие региональные риски существуют при инвестиционной оценке бизнеса?

При анализе ставок дисконта экспертами, как правило, делаются определенные поправки на страну осуществления деятельности. Во-первых, для предприятия всегда существуют финансовые риски, связанные с конвертацией валюты. Во-вторых, значимую роль играют политические факторы (существует ли опасность экспроприации собственности, ограничения по движению капиталов и т.п.). Дополнительно учитывается ценовая политика. Многое зависит от того, устанавливаются ли цены свободно или регулируются государством.

14. При оценке бизнеса предприятия изучается бухгалтерская отчетность, как специалисты проводят подготовку таких документов к исследованию?

Первая стадия такой работы - нормализация отчетности. Она включает в себя корректировку методик учета амортизации, нахождение социальных (называемых также непроизводственными) или нефункциональных видов имущества, установление нетипичных для компании или единовременных (разовых) доходов. Вторая стадия – это трансформация отчетности. Все сведения приводятся к международным стандартам. Третья стадия – это финансовый анализ документов. А именно, исследование экономических процессов, участником которых является предприятие.

15. Какие методики используются для моделирования денежных потоков, когда выполняется оценка стоимости бизнеса?

Их четыре. Первый – метод фиксации на определенном уровне. Он используется, если неизвестны планы на изменение элементов потока или же нет убедительной тенденции их поведения. Второй – метод экстраполяции. Он применяется, когда есть тенденция в поведении показателей. Третий – метод привязки. Он используется, если между элементами потока есть тесная взаимосвязь, которую можно рассматривать в качестве функциональной зависимости. Четвертый – метод поэлементного планирования. Его суть в том, чтобы элемент потока представляют как совокупность составляющих более низкого уровня, по каждой из них строят прогноз, после чего результаты консолидируют.

16. Может ли быть полезна оценка малого бизнеса для привлечения дополнительного финансирования?

Да, вполне. Многие небольшие предприятия нуждаются в привлечении дополнительных денежных средств для развития бизнеса, но при этом не располагают достаточно большим количеством имущества, которое может быть отдано банку в залог. В такой ситуации выводы независимой экспертизы, зафиксированные в итоговом отчете, могут продемонстрировать инвестиционную привлекательность компании, подтвердить ее устойчивое положение на рынке.

17. Сколько времени обычно занимает оценка малого бизнеса? Речь идет о магазине, имеющем небольшой оборот, использующем в работе упрощенную систему налогообложения.

В этом случае экспертиза не занимает длительное время. Оценка торговой компании с небольшим оборотом, имеющей одну точку продажи и работающей на упрощенной системе налогообложения, может быть сделана всего лишь за 3 дня. За это время будут проведены все мероприятия и составлен итоговый отчет. Срок выполнения оценки рассчитывается с момента подачи заявки и всех необходимых документов.

18. Какие результаты может принести оценка стоимости бизнеса предприятия?

Экспертиза может принести компании следующее: увеличение управленческой эффективности, обоснованность принятия инвестиционных решений, возможность оценить текущую ситуацию и разработать на основе достоверной информации бизнес-планы. Оценка применяется также для оптимизации налогообложения. Акционерные общества могут использовать результаты экспертизы для проведения эмиссии или принятия решения о выкупе своих бумаг. Кроме того, оценочный отчет может быть полезен для обоснования собственной позиции в ходе решения имущественных споров (служит доказательством в суде).

19. Сколько времени требуется для анализа стоимости компании?

Мероприятие по оценке бизнеса не имеет общего показателя трудоемкости и, соответственно, длительности работы. Здесь многое будет зависеть от размера фирмы, объема ее активов, назначения экспертизы. На организацию крупную, со значительным оборотом средств и особой формой налогообложения может уйти несколько больше времени, нежели на небольшую торговую организацию. Однако в среднем сама процедура, включая разработку отчета, составляет 3-5 дней.

20. Могут ли два эксперта оценить один объект и получить разные результаты?

Да, это возможно. Любая оценочная компания знает, что в некоторой степени процедура анализа стоимости считается субъективной. К примеру, два специалиста, которые проводят мониторинг одного предприятия, иногда выводят показатели, различающиеся на 30% и выше. Но даже в этом случае сами результаты являются полезными, так как выступают исходной основой переговоров об оптимальной цене. Они также предоставляют информацию об эффективности активов и о структуре капитала.